【编者按】追踪基金市场热点话题，关注知名基金经理动态。新华财经与联泰基金联合推出“新华财经·司南连线”访谈栏目，本期对话联储证券资产管理分公司总经理肖盼，聆听其执业感悟、逻辑思考和投资哲学。

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新华财经上海6月1日电（记者 郭慕清）当前，ESG投资理念和策略等日益得到国际资管机构认同。截至2022年底，全球60多个国家超5300家机构加入联合国责任投资原则组织（UN PRI），管理规模超120万亿美元。聚焦国内，在“双碳”战略指引和绿色发展需求之下，资管机构开始重视ESG投资。但ESG投资理念作为“舶来品”，如何在本土化实践中更好结合中国国情，用中国式思维推动ESG投资落地，真正将ESG理念融入到投资全生命周期中？

联储证券资产管理分公司总经理肖盼在接受“新华财经·司南连线”栏目专访时表示，ESG投资逐渐向标准化语言体系迈进，国内资管机构作为ESG本土化实践的重要参与者，应把ESG理念融入日常经营与投资决策，并充分发挥禀赋优势，以客户需求为导向，深耕可持续投资细分赛道，打造自身特色，才能营造良好资管发展生态，助力我国ESG生态圈建设。

可持续发展趋势下国内ESG投资迎发展良机

近几年，我国ESG主题类金融产品数量和规模均快速扩容。探析背后发展逻辑，肖盼认为，这是内外因合力的结果，即国内需求和全球趋势双向作用，其中内在因素又可表现在三个层面：

首先，从国内宏观政策导向看，ESG投资作为应对气候变化和实现“双碳”目标的重要路径已成为共识。“双碳”目标提出后，我国持续探索以较小代价实现双碳目标的具体实施路径，ESG投资重视投资收益，亦关注投资带来的环境、社会、治理方面的正向影响力，兼具经济价值和社会价值，因此在政策导向和推动下，ESG生态体系建设在逐步推进。“券商资管在擅长的投资领域，助力‘双碳’目标实现和经济社会可持续发展，探索适合中国本土市场的ESG投资策略是很好的切入点。”肖盼表示。

其次，从机构投资者需求方面。机构客户，如养老金、社保金等作为资管机构的主要客户，其对资管机构投资业务的ESG审核和披露标准、对管理人在ESG投资理念和投资方法运用要求越来越严格。个人客户方面，过去家族办公室、家族信托等财富管理的诉求，从只追求财富保值增值，转向在此基础上追求创造一定的社会价值，更加注重家族善财传承和家族社会影响力的实现，传统金融产品很难满足个人投资者的新型财富管理需求，ESG投资则能对此进行有效补充。

再次，从未来前景看，ESG投资市场空间极大。需求端来看，相关机构预测实现“双碳”目标所需资金至少在150万亿元到300万亿元。但从投资端看，目前国内ESG等责任投资规模并不大，据《中国责任投资年度报告2022》整理统计，中国可统计的主要责任投资类型市场规模约为24.6万亿元。“现阶段，国内对此的融资端需求和投资端供给并未有效打通，一边是大量的转型融资需求未得到满足，另一边是投资标的的资产荒，所以未来随着我国绿色金融、转型金融等一系列金融工具和政策的推出，打通资金端和资产供需的衔接，未来可持续投资市场发展空间和潜力极大。”肖盼如是道。

基于ESG投资基因 构建特色投资管理体系

目前国内资管机构ESG相关产品以权益投资为主，对权益类ESG投资策略实践较多。据介绍，联储证券资管ESG投资“另辟蹊径”，主要依托ESG整合策略，聚焦宏观固收及大类资产配置，形成特色鲜明的投资管理体系和产品线。

记者在采访中了解到，肖盼从2018年开始专注于ESG投资研究，2021年加入联储证券资管后，其团队逐渐强化对国内固收产品ESG投资策略的本土化研发，设计出一套固收类净值型产品投资管理体系。肖盼介绍，这套从宏观到微观的投资管理体系，包括经济周期分析、利率走势判断、曲线形态分析、机构行为分析、品种及个券筛选、持仓跟踪等八个层次，在此基础上通过ESG策略整合。对于标的选择，除关注传统财务指标，还需要结合ESG维度非财务指标体系，综合评价标的风险、收益和投资价值，从而更加量化、全面、前瞻地对投资标的进行合理定价。

在被问及引进ESG整合等策略如何实现客户财富保值增值时，肖盼表示，联储证券资管在投资管理体系下，通过搭建投资模型和自建数据库来辅佐和指导投资决策。

“从信用债投资中占比最高的城投债来看，作为具有鲜明特色的信用债品种投资，在海外并没有对应分析模型、ESG模型作为参照。”肖盼进一步指出，联储证券基于固收领域投资经验，针对城投债本质、偿还来源和机制等进行深入研究和理论分析，结合区域内政府绩效评估理论研究和指标设计以及公司ESG指标和数据可获得性等理论，尤看重区域可持续发展的能力，搭建了一套涵盖全市场超3000多个城投主体的投资模型和数据库。

“该模型分4个层次，每层次又涵盖若干指标，共形成超过140个指标，通过专家打分法、量化模型等，权重动态调整优化，实现模型内城投债呈现标准的正态分布。”肖盼说。

谈到自建数据库原因时，肖盼表示，数据库设置要符合现实投资逻辑，且具有一定前瞻性，否则将无法满足实际投资需求。联储证券数据库也按照行业维度动态完善，目前已覆盖城投债、产业债等。

“我们发行一系列ESG整合策略相关的固收类产品，并形成自身特色。基于投资模型和数据库支撑，应用到投资端。”肖盼介绍。

采访结束之际，肖盼也谈到对国内ESG投资的看法。她认为，ESG投资是系统性工程，涉及投资交易、风控合规、产品创新、考核机制等各个维度，因此整个资管公司的机制设计都要符合可持续发展理念。

“我们把ESG投资理念深植于投资实践，在固收投资、FOF投资和衍生品投资等三类核心系列产品的基础上，持续加强与投资机构、评级机构以及学术研究机构等主体的合作交流，进一步提升自身在细分赛道的服务水平，助力我国ESG生态圈建设。”肖盼说。

（风险提示：基金有风险，选择需谨慎。本文观点仅代表个人，且具有时效性，不构成投资建议。）

编辑：翟卓

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